《山西省焦煤复产，双焦基本面预期转弱》

5月12日，市场开始流传山西省要求煤矿增产消息，消息称可以按照核定产能的110%释放产量，并且逐步放开煤矿夜班生产。按照政策规定，月产量是达到核定月产能的110%不算超产。周一消息进一步发酵，盘面远月预期被修正，01合约领跌。24年1-3月全国焦煤产量合计10831万吨，累计同比-14%，实现减量-1718万吨。23年煤矿事故频发，国务院安全生产委员会办公室自2023年11月底至2024年5月对山西矿山安全生产工作进行全面督导。因此在年初这段时间，山西地区焦煤复产较为缓慢。

从需求端看，目前钢材复产基本进入后程，截至到5月10日MS口径铁水产量提升至234.5万吨/日。按照后面的检修预计本周铁水还将增加2万吨/天。今年铁水的缓慢复产主要受制于前期高库存和低利润的压力。随着前期主动去库，当前钢材产成品库存压力不大。目前对钢材主要担忧在于高价抑制需求背景下，需求到底能承接多久的高铁水。

综合供需来说，焦煤目前是供增需减的状态，整体基本面未来逐步走弱。目前铁水还未见顶，虽然钢材需求旺季已过，但钢材自身压力不大，很难在短时间内看到来自终端需求的负反馈。当前焦煤库存并不高，前期期现商出货可能会加剧近期市场的波动，但很难再看到4月初的低点。